La
inversión privada en el Ecuador explicada por la tasa de interés y la
inflación.
Private
investment in Ecuador can be explained by the interest rate and inflation.<=
/span>
Daniel Izquierdo García
Recib=
ido:
08-03-2017 / Revisado: 08-05-2017 Aceptado: 13-06-2018/ Publicado: 01-07-20=
18
The
purpose of this research is to study the influence of interest rates and
inflation on private investment in the period 2002-2015 of Ecuador. A
compilation of information from different documents related to the subject =
was
made in order to provide useful evidence for the theorization of this model=
.
The
results of the analysis highlight that the interest rate and inflation are =
key
variables that specifically explain the model in the different estimates ma=
de,
in the MCO model they explain it in 69%, for the logarithmic model in 73%, =
for
the semilogarithmic model log-lin 78.24%, lin-log 70.95% and in the reciprocal model 68%, in ge=
neral
the variables subject to study have marked very useful conceptions when mak=
ing
decisions in different sectors of the economy in which In some cases, we wa=
nt
to analyze models that imply current market
situations. Finally, it was concluded that the interest rate which measures=
the
cost of using money has an inverse relationship with the investment variabl=
e,
while inflation which takes into account the economic conditions of a count=
ry
at a given moment has a direct relationship with the purchase of goods that
will be used in the future to produce more goods and services.
Keywords: Private Investment, Interest Rate, Inflation=
La presente investigación tiene como objeto estudiar la influe= ncia de las tasas de interés e inflación en la inversión privada <= /span>en el período 2002-2015 de Ecuador. Se reali= zó una recopilación de información de distintos documentos relacionados al tema a = fin de proporcionar evidencia útil para la teorización de este modelo. Los resultados del análisis resaltan que la tasa de interés y la inflación son variables claves que específicamente explican al modelo = en las distintas estimaciones realizadas, en el modelo MCO la explican en un 6= 9%, para el modelo logarítmico en 73%, para el modelo semilogarítmico log-lin el 78.= 24%, lin-log el 70.95% y en el modelo recíproco el 68%, en= general las variables sujetas a estudio= han marcado concepciones muy útiles a la hora de la toma de decisiones en disti= ntos sectores de la economía en cuyos casos se desee analizar modelos que impliq= uen las situaciones actuales del mercado. Finalmente se concluyó que la tasa de interés la cual mide el costo de utilización del dinero tiene una relación inversa con la variable inversión, mientras que la inflación la cual toma en cuenta las condiciones económicas de un país en un momento dado tiene una relación directa con la compra de bienes que se utilizarán en el futuro para producir más bienes y servicios.
Palabras Claves=
: Inversión
Privada, Tasa de Interés, Inflación.
Introducción
.
Desde el estallido de la crisis financiera, el temor está
plagando a Ecuador, el temor a una nueva gran inflación. Inevitablemente, l=
a política
de tasa de interés cero de los bancos centrales y la inundación del sistema
bancario con liquidez en uno La devaluación del dinero, que destruirá los
ahorros de los ecuatorianos, advirtió a muchos economistas, Asesores de
inversiones y periodistas. Todo esto interesa a los gobiernos sobre endeuda=
dos,
que son de esta manera proporcionar nuevo alcance financiero. La ansiedad p=
or
la inflación elevó el precio del oro e incluso contribuyó a ello.
A través del comportamiento de la tasa de interés se busca
explicar, que impacto proporciona la inversión privada del Ecuador, ciclos
económicos que serán objeto de estudio en un periodo determinado, que en
principio actúa bajo movimientos de las tasas de interés en el sistema
financiero nacional a través de las diferentes instituciones financieras
Lo
mencionado anteriormente justifica la necesidad de efectuar el presente
trabajo, cuya intención es estudiar la tasa de interés para comprender la
política que se ha optado en Ecuador, y para ello es necesario conocer la
influencia de las tasas de interés en la inversión que se realizará a travé=
s de
la estimación del modelo econométrico tomando en cuenta el periodo comprend=
ido
entre 2002- 2015.
La
economía del Ecuador, está en un nuevo paradigma de desarrollo basado en la
inversión pública, dando un proceso intensivo de promoción de la inversión,=
con
la finalidad de que, ésta, se constituya en una pieza clave del crecimiento=
del
país. Este proceso de promoción se inició con un aumento de la participación
del Estado, redefiniendo su papel con mayor participación al sector público=
, y
una variación minina del sector privado. Las variaciones de las tasas de
interés que se dan en el Ecuador son motivos para que exista un retroceso e=
n la
inversión.
Tasa de interés .
La
tasa de interés según Fabozzi, Modigliani y Fer=
ri es el es el monto cobrado, expresado como un porcentaje =
del
capital, por un prestamista a un prestatario por el uso de los activos. En =
lo
común, las tasas de interés se dan a conocer en periodos anuales, que se vi=
sualizan
como la tasa porcentual anual.
En
el actual estudio se ha tomado en cuenta la consideración de teorías muy
determinante e influyente en la determinación de la tasa de interés: la teo=
ría
de Fisher que sustenta la teoría de fondos prestables y la teoría de
preferencia de liquidez de Keynes.
Enfoque clásic=
o de
Fisher.
Irving
Fisher para plantear su teoría de la tasa de interés hace referencia a dos
preguntas:
żPor
qué ahorra la gente? y żPor qué piden prestado? enfocado a una economía
simplificada, donde los individuos consumen y ahorran su ingreso actual.
Según Fabozzi, Modigliani y Ferri
La
teoría nos muestra que la postura =
de
ahorrar de los individuos sociales se sostienen gracias a factores que son
determinantes y la vez influyen de
manera perpetua en las decisiones de los individuos, la tasa marginal de
preferencia en el tiempo del individuo, que viene a ser el deseo de cambiar
algo del consumo actual para un mayor consumo futuro, la segunda variable e=
s el
ingreso; donde con un ingreso mayor, significa que ahorra más, y finalmente=
la
tercera variable es la tasas de interés es decir el interés que los
prestatarios pagan por los préstamos, y es lo que hace posible un consumo m=
ayor
en el futuro.
El equilibrio =
del
mercado es un estado en el cual nadie, desde las entidades económicas, tien=
e un
incentivo para cambiarlo. Refiriéndose a la oferta y la demanda, el punto de
equilibrio estará en el punto en el que se encuentran las curvas de demanda=
y
oferta
La
teoría de Fisher sustentada en los llamados fondos susceptibles de darse en
calidad de préstamo propone que el nivel normal de las tasas de intereses d=
ados
está bajo la influencia de la convergencia de dos fuerzas constantes.
Para
Fabozzi, Modigliani y Ferri =
Los salarios son la parte principal de los
fondos asignados al consumo, que depende de los resultados finales del trab=
ajo
colectivo y se distribuye entre los empleados de acuerdo con la cantidad y
calidad del trabajo invertido, la contribución laboral real de cada uno y la
cantidad de capital invertido.
En los mercados de la fuerza labo=
ral,
los vendedores son empleados de cierta calificación, especialidad, y los
compradores son empresas y empresas. El precio del trabajo es el salario bá=
sico
garantizado en forma de salarios, tarifas, formas de pago a destajo y pago
basado en el tiempo. La demanda y el suministro de mano de obra se diferenc=
ian
por su formación profesional, teniendo en cuenta la demanda de sus consumid=
ores
específicos y la propuesta de sus propietarios, es decir, se forman un sist=
ema
de mercados para sus tipos individuales.
Teoría
de preferencia de liquidez.
Según Fabozzi,
Modigliani y Ferri
La tasa de interés se encuentra profundamente lig=
ada
con la teoría de la demanda del dinero expuesta por parte del economista
británico J. Keynes. Keynes creía que, en la economía actual, lo más import=
ante
es el motivo especulativo para almacenar dinero.
Además, ese dinero es un medio de circulación, se
pueden considerar como un activo especial. Bajo el activo se entiende cualq=
uier
cosa que sirva para preservar el valor. Cada activo, ya sea una casa, terre=
no,
valores, automóvil o dinero, se caracteriza por dos propiedades: liquidez e=
ingresos.
La liquidez garantiza la facilidad de convertir un activo en otro. El ingre=
so
le da al dueńo del activo un sustento.
El dinero es un activo altamente líquido, ya que el
dinero en cualquier momento sin pérdida de valor puede convertirse en un bi=
en.
El activo que posee más valor a partir dl la expresión de la liquidez es el
dinero. Aunque no podemos intercambiar valores directamente por bienes y
servicios, la disponibilidad de una bolsa de valores -el mercado de valores-
hace que sea relativamente fácil vender dichos valores y comprar los produc=
tos
deseados con los ingresos. Otros activos se venden y compran mucho más difí=
cil.
Por lo tanto, si una persona se enfrenta a la opción de dónde invertir, pri=
mero
comparará el dinero con los valores.
A diferencia de otros activos, el dinero no genera
ingresos. La importancia del dinero está solo en su liquidez. Al tener una
mínima tasa de interés vigente la disposición en la economía de circulante
(dinero) de alta liquidez tiene una gran diferencia, superando por mucho la
falta de ingresos que existiese. Al aumentar el porcentaje de interés sobre=
los
valores, la liquidez será poco transcendental
que la rentabilidad
Inversión.
Las
inversiones son una parte integral de la economía moderna. De los préstamos,
las inversiones difieren en el grado de riesgo para el inversionista
(prestamista): el préstamo y los intereses deben reembolsarse dentro de los
términos acordados independientemente de la rentabilidad del proyecto, las
inversiones (capital invertido) se devuelven y rinden ingresos solo en
proyectos rentables.
Para Mankiw
La
inversión proporciona a futuro el dinero que genera diversas actividades
económicas. El tiempo ha demostrado que no todo lo que se invierte viene a =
ser
ganancia es por ello que se debe tomar en consideración puntos importante al
momento de hacerlo basándose en información de primera fuente, el estado del
mercado financiero entre otras que determinen una buena inversión sea a cor=
to o
largo plazo.
La tasa de int=
erés
es aquel pago que realiza un individuo transfiriéndolo a otra persona, al
haberle proporcionado estos fondos a la primera para el uso productivo del
circulante prestado. El nivel de interés se da por la relación existente en=
tre
las variables de la oferta y la demanda en el mercado de capital de préstam=
o y
se expresa en una tasa de interés, que es la relación entre el valor del
interés y el valor del monto del préstamo.
La política de
tasas de interés es uno de los instrumentos más importantes y, al mismo tie=
mpo,
bastantes complejos para regular las actividades bancarias. Los postulados
clásicos de la realización e implantación de una escala de medición de tasa=
s de
interés deben ser sustentados en el estado en el que se encuentra la demand=
a y
la oferta de recursos que se destinan al crédito, los términos de
almacenamiento, el tamańo de los depósitos, las tasas de inflación, etc.
En la neoclási=
ca
teoría en económica se postula la existencia de una relación inversamente
proporcional entre las variables: tasa de interés e inversión privada, este
postulado se basa en los estudios de Oliveira
y Texeira
El
tamańo de la formación bruta de capital fijo se estima sobre la base del va=
lor
total de los activos fijos adquiridos por unidades institucionales (excluye=
ndo
los realizados) en el período del informe, así como de un aumento en los
activos no procesados que resultaron de las actividades
productivas de las unidades institucionales. <=
/span>
Materiales
y métodos
Los Datos correspondientes a la tasa de interés nos
proporcionan las bases de la página web del Banco Centr=
al
de Ecuador y del Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (INEC)
correspondientes al periodo 2002-2015.
Datos utilizados en la investigac=
ión
Tabla N°1: Datos de inversión privada, tasa =
de
interés e inflación
|
Ańo |
Inversión privada (miles de USD)<= o:p> |
Tasa de interés (%) |
Inflación (%) |
|
2002 |
7.286.405 |
15,81 |
12,48 |
|
2003 |
7.266.775 |
13,64 |
7,93 |
|
2004 |
7.864.475 |
9,95 |
1,95 |
|
2005 |
8.791.573 |
9,62 |
2,12 |
|
2006 |
9.592.384 |
9,81 |
3,30 |
|
2007 |
8.191.889 |
10,72 |
2,28 |
|
2008 |
9.356.568 |
9,14 |
8,40 |
|
2009 |
8.434.118 |
9,19 |
5,16 |
|
2010 |
9.906.103 |
8,68 |
3,55 |
|
2011 |
10.901.660 |
8,17 |
4,47 |
|
2012 |
12.227.240 |
8,17 |
5,10 |
|
2013 |
12.573.732 |
8,17 |
2,72 |
|
2014 sd |
13.688.623 |
8,19 |
3,59 |
|
2015 p |
13.890.874 |
9,12 |
3,38 |
|
|
|
|
|
Fuente: BCE, INEC
Elaborado por:<=
span
style=3D'mso-bookmark:_Hlk533438861'> Los investigadores
Para
alcanzar el objetivo de la investigación se implementó un modelo econométri=
co
que busca establecer la relación que existe entre la inversión privada, la =
tasa
de interés y la inflación.
Se
utilizó el análisis de regresión de mínimos cuadrados (MCO) ejecutado en el
software libre Gretl para obtener los valores
correspondientes a las estadísticas que fueron analizadas e interpretadas. =
Se
estimaron varios modelos entre ellos el lineal, logarítmico, semilogarítmic=
o y
recíproco con la finalidad de analizar los valores de sus contrastes y sus
gráficos para elegir el modelo que mejor se ajuste a los criterios de contr=
aste
existentes en un proceso de análisis econométrico.
Modelo lineal .
El
método de mínimos cuadrados según (Martínez, 2012) es un método de estimaci=
ón
por el cual las cantidades a estimar son determinadas, minimizando la suma =
de
los cuadrados de las diferencias entre los valores observados
Modelo logarít=
mico.
Lo
llamativo del uso del modelo log-log, que hace de este muy popular en su
utilización para trabajos empíricos, se da porque la pendiente β2
con su coeficiente permite medir la existencia de elasticidad de Y r=
eferente
de X, entonces, una varia=
ción
en el porcentaje de Y Dado por una mínima variación del porcentaje e=
n X.
Modelo log-
En la expresión de este modelado=
se
puede encontrar el crecimiento del porcentaje de Y suscitado por una variac=
ión
unitaria absoluta de X
Modelo lin- log.
En el modelo =
lin-log se puede hallar un cambio unitario absoluto d=
e Y dado
por un cambio en el porcentaje del valor de X
Modelo recípro=
co.
Posee
la valoración asintótica o el límite que del cuál va a hacerse poseedora una
variable explicada, siempre que la variable explicativa X aumente su valora=
ción
de forma indefinida
Discusión
y resultado=
s.
Tabla
N°2: Criterio
de Akaike.
|
Modelo MCO CORREGIDO |
57.78630 |
|
LOG-LOG |
65.13704 |
|
LOG-LIN |
63.97409 |
|
LIN-LOG |
69.22653 |
|
RECIPROCO |
74.71505 |
Elaborado por:=
Los investigadores.
Fuente<=
/b>: Gretl.
Este criterio permite se=
leccionar
el mejor modelo estadístico, para el
conjunto dado de datos. Según la tabla anterior escogemos el modelo=
MCO
corregido porque tiene el menor valor en el criterio de Akaike (57.78630).
Modelo
de mínimos cuadrados ordinarios.
Va=
riable
regresada:
Y=3D Inversión
privada (Ip)
Va=
riable
regresora 1:
Variable regresora 2:
Mo=
delo
Matemático
Y=3D =
Mo=
delo
Econométrico
Modelo de Míni=
mos
Cuadrados Ordinarios
Tabla
N°3 Modelo
de Mínimos Cuadrados Ordinarios
|
|
Coeficiente |
Estadístico t |
Valor p |
R2 |
F |
|
const<=
/span> |
1,75100e+07 |
8,724 |
2,84e-06
*** |
0,752851 |
0,000458 |
|
I |
−892050 |
−3,385 |
0,0061 *** |
||
|
P |
242976 |
0,9836 |
0,3465 |
Elaborado por:<=
span
style=3D'mso-bookmark:_Hlk533438861'> Los investigadores
Fuente: Gretl
Estimación del
modelo.
El coeficiente=
de
I =3D −892050, indica la disminución de la inversión privada cuando a=
umenta
la tasa de interés y la inflación se mantiene constante.
El coeficiente=
de
P =3D 242976, indica el aumento de la inversión ante un aumento en un punto
porcentual de la tasa de inflación y con la tasa de interés constante.
El valor del
estadístico t de I =3D −3,385 es menor al valor absoluto de t =3D -2 =
por lo
tanto el coeficiente es significativo.
El valor del estadístico t de P =3D 0,98=
36 es
menor al valor absoluto de t =3D 2 por lo tanto el coeficiente no es
significativo.
El valor de la
prueba de significancia de p valor para I =3D 0,0061 es menor al nivel de
significancia de 0,05 lo que significa que es estadísticamente significativo
para el modelo.
El valor de la
prueba de significancia de p valor para P =3D 0,3465 es mayor al nivel de
significancia de 0,05 lo que significa que no es estadísticamente significa=
tivo
para el modelo.
Conclusiones.
Luego
de elaborar un análisis amplio de la inversión privada, la tasa de interés =
y la
inflación en Ecuador, en el período 2002- 2015, y de haber cumplido con el
objetivo propuesto en el proyecto de investigación. Se procede a concluir q=
ue:
ˇ =
Al
establecer el análisis dentro del periodo de investigación 2002-2015 se ha
podido observar que un factor clave que permite el desarrollo del Ecuador h=
an
sido las políticas de inversión empleadas, en especial a partir del 2011 to=
mo
fuerza la inversión pública, el cual ha provocado un impacto al redistribuir
los recursos hacia los sectores de vulnerabilidad, es así como se ha ido
renovando la infraestructura del Ecuador.
ˇ =
Sin
embargo, cabe mencionar que la tasa de interés en Ecuador ha mostrado una
tendencia hacia la baja a partir del ańo 2008, lo cual es resultado de una
mayor estabilidad del sistema financiero ecuatoriano, debido a la adopción =
del
dólar estadounidense en el ańo 2000 como moneda de curso legal, dejando atr=
ás
el sucre. Asimismo, la tasa de interés en comparación con las economías
desarrolladas continúa siendo elevada por lo que no se convierte en un estí=
mulo
para la inversión privada.
ˇ =
De
la misma forma, el mejor modelo según el criterio de Akaike es el
modelo MCO, los resultados obtenidos en esta
estimación econométrica, evidencian que el coeficiente de I =3D −8920=
50, indica
la elasticidad de la inversión privada, esto quiere decir que ante un aumen=
to
en un punto porcentual de la tasa de interés y con la tasa de inflación
constante, la inversión disminuye.
ˇ =
Por
otro lado, el coeficiente de P =3D 242976, indica que ante un
aumento en un punto porcentual de la tasa de inflación y con la tasa de int=
erés
constante la inversión aumenta.
ˇ =
De
acuerdo a las teorías expuestas en la investigación, los datos que se
obtuvieron con los valores de las variables en Ecuador concuerdan con lo
expuesto en la fundamentación teórica que establece una relación inversa en=
tre
la tasa de interés y la inversión privada, además se verificó que la inflac=
ión
es un factor que influye sobre la inversión privada puesto que encarece los
costos de los activos no financieros.
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Para citar el artículo indexado.<= o:p>
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El artículo que se publica es de
exclusiva responsabilidad de los autores y no necesariamente reflejan el
pensamiento de la Revista Ciencia
Digital.
El articulo queda en propiedad de=
la
revista y, por tanto, su publicación parcial y/o total en otro medio tiene =
que
ser autorizado por el director de la Revista
Ciencia Digital.
[1] Universidad Técnica de Esmer=
aldas,
Extensión la Concordia, Esmeraldas, Ecuador, jones_izqui=
erdo23@hotmail.com
[2] Universidad Técnica de Esmer=
aldas,
Extensión la Concordia, Esmeraldas, Ecuador,
[3] Universidad Técnica de Esmer=
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[4] Universidad Técnica de Esmer= aldas, Extensión la Concordia, Esmeraldas, Ecuador,
[5] Universidad Técnica de Esmer= aldas, Extensión la Concordia, Esmeraldas, Ecuador,
[6] Universidad Técnica de Esmer= aldas, Extensión la Concordia, Esmeraldas, Ecuador,
www.cienciadigital.org
Vol. 2, N°3, p. 33=
5-347,
Julio - Septiembre, 2018